Berita Forex Indonesia – Tim riset Nomura, mengatakan bahwa batas kebijakan moneter telah menjadi semakin jelas sejak krisis keuangan global 2008-09.
Kutipan penting
“Dalam komunike yang dikeluarkan setelah pertemuan mereka di Shanghai pada tanggal 27 Februari, para menteri keuangan G20 dan gubernur bank sentral mengatakan bahwa mereka akan “menggunakan semua alat kebijakan.” Ini mengisyaratkan kemungkinan perubahan kebijakan ekonomi yang ditempuh hingga saat ini, yang telah condong ke arah kebijakan moneter.
Kebijakan moneter apa yang dapat dicapai
Opsi kebijakan moneter yang tersedia adalah pembelian obligasi di luar negeri, target upah, dan uang dicap. Kebijakan ini dapat meningkatkan permintaan dan memberikan dorongan ke arah pencapaian sasaran inflasi. Namun, akan ada kerugian jika langkah-langkah tersebut sebenarnya dilaksanakan dan mengimplementasikannya sendiri akan tidak mudah. Pada saat ini, menurut kami tidak mungkin bahwa bank sentral akan secara aktif mempromosikan langkah-langkah tersebut.
Rehabilitasi kebijakan fiskal?
Mantan menteri keuangan AS Lawrence Summers, anggota kunci dari kamp kebijakan fiskal, berpendapat bahwa negara maju di dunia telah memulai “stagnasi sekuler” dan menyerukan peningkatan belanja fiskal dalam rangka menciptakan permintaan sebagai cara melawan hal ini.
Tentu saja, peningkatan belanja fiskal juga bisa memiliki dampak negatif pada posisi fiskal negara. Namun, perdebatan tentang defisit fiskal tampaknya telah sedikit bergeser. Kami fokus pada dua hal berikut. Yang pertama adalah pandangan bahwa, secara paradoks, peningkatan belanja fiskal sebenarnya akan memperbaiki situasi fiskal. Yang kedua adalah pandangan bahwa tidak ada yang salah dengan meningkatnya penerbitan obligasi pemerintah untuk mendanai defisit fiskal karena obligasi ini akan dibeli. Yang terakhir menggabungkan pandangan bahwa monetisasi utang oleh bank sentral akan dibenarkan dan bahwa pemerintah dapat memaksa warganya sendiri untuk membeli utang pemerintah.
Kebijakan yang bertujuan untuk merangsang permintaan melalui sarana fiskal juga berfungsi untuk mendistribusikan kembali pendapatan. Redistribusi sumber daya berpenghasilan tinggi untuk rumah tangga berpendapatan rendah bertindak sebagai penguat pajak progresif. Pemerintah Jepang telah meluncurkan kebijakan menaikkan upah minimum dan telah meminta perusahaan untuk meningkatkan upah untuk mendorong redistribusi sumber daya dari perusahaan ke rumah tangga.”